Cboe Global Markets, Inc., durch seine Tochtergesellschaften (Cboe), fungiert weltweit als Optionsbörse. Das Unternehmen ist das führende Derivate- und Wertpapierbörsennetzwerk, das modernste Handels-, Clearing- und Anlagelösungen für Menschen auf der ganzen Welt bereitstellt. Cboe bietet Handelslösungen und Produkte in mehreren Anlageklassen, einschließlich Aktien, Derivate, Devisen und digitalen Vermögenswerten, in Nordamerika, Europa und im asiatisch-pazifischen Raum.
Das Unternehmen betreib...
Cboe Global Markets, Inc., durch seine Tochtergesellschaften (Cboe), fungiert weltweit als Optionsbörse. Das Unternehmen ist das führende Derivate- und Wertpapierbörsennetzwerk, das modernste Handels-, Clearing- und Anlagelösungen für Menschen auf der ganzen Welt bereitstellt. Cboe bietet Handelslösungen und Produkte in mehreren Anlageklassen, einschließlich Aktien, Derivate, Devisen und digitalen Vermögenswerten, in Nordamerika, Europa und im asiatisch-pazifischen Raum.
Das Unternehmen betreibt Cboe Europe, eine der größten Börsen nach gehandeltem Wert in Europa, und besitzt Cboe Clear Europe, eine führende paneuropäische Börsen- und Derivate-Clearingstelle, BIDS Holdings, die eine führende Blockhandels-ATS nach Handelsvolumen in den USA besitzt, und bietet Blockhandelsdienste mit Cboe-Marktbetreibern in Europa, Kanada, Australien und Japan, Cboe Australia, ein Betreiber von Handelsplätzen in Australien, Cboe Japan, ein Betreiber von Handelsplätzen in Japan, Cboe Digital, ein Betreiber eines digitalen Vermögenswerts auf dem US-Markt und einer regulierten Terminbörse, Cboe Clear Digital, ein Betreiber einer regulierten Clearingstelle, und Cboe Canada Inc., eine anerkannte kanadische Wertpapierbörse. Die Tochtergesellschaften von Cboe dienen auch gemeinsam als führender Markt weltweit für die Auflistung und den Handel von börsengehandelten Produkten (ETPs).
Geschäft
Cboe berichtet über die folgenden sechs Geschäftssegmente:
Optionen: Das Segment Optionen umfasst Optionen auf Marktindizes (Indexoptionen) sowie auf die Aktien einzelner Unternehmen (Aktienoptionen) und auf börsengehandelte Produkte (ETPs) wie börsengehandelte Fonds (ETFs) und börsengehandelte Schuldverschreibungen (ETNs), die mehrfach gelistet sind und auf nicht-exklusiver Basis gehandelt werden. Diese Optionen können je nach Fall auf Cboe Options, C2, BZX, EDGX und/oder anderen US-amerikanischen nationalen Sicherheitsbörsen gehandelt werden. Cboe Options ist der Hauptoptionsmarkt des Unternehmens und bietet den Handel mit gelisteten Optionen über ein einziges System an, das den elektronischen Handel und den traditionellen Handel per offener Ausschreibung auf dem Handelsparkett von Cboe Options in Chicago integriert. C2 Options, BZX Options und EDGX Options sind allesamt vollständig elektronische Optionsbörsen und arbeiten in der Regel mit unterschiedlichen Marktmodellen und Gebührenstrukturen als Cboe Options. Das Segment Optionen umfasst auch die entsprechenden Umsätze aus Marktdatenentgelten, die aus den konsolidierten Bandplänen, der Lizenzierung von proprietären Optionsmarktdaten, Indexlizenzierung, Routingdiensten und Zugangs- und Kapazitätsdiensten generiert werden.
Nordamerikanische Aktien: Das Segment Nordamerikanische Aktien umfasst US-amerikanische Aktien und ETP-Transaktionsdienste, die auf vollständig elektronischen Börsen gehandelt werden, die von BZX, BYX, EDGX und EDGA betrieben werden, Aktientransaktionen, die auf der BIDS Trading-Plattform in den USA und Kanada stattfinden, sowie kanadische Aktien und andere Transaktionsdienste, die auf oder über die Orderbücher von Cboe Canada Inc. stattfinden. Das Segment Nordamerikanische Aktien umfasst auch Listing-Services auf Cboe Canada Inc., Unternehmens- und ETP-Listings auf BZX, entsprechende Umsätze aus Marktdatenentgelten, die aus den konsolidierten Bandplänen generiert werden, die Lizenzierung von proprietären Aktienmarktdaten, Routingdienste und Zugangs- und Kapazitätsdienste.
Europa und asiatisch-pazifischer Raum: Das Segment Europa und asiatisch-pazifischer Raum umfasst die paneuropäischen gelisteten Aktien- und Derivatentransaktionsdienste, ETPs, börsengehandelte Rohstoffe und internationale Hinterlegungsscheine, die auf MTFs betrieben werden von Cboe Europe Equities (Cboe Europe und Cboe NL Aktienbörsen) und Cboe Europe Derivatives (CEDX). Es umfasst auch das ETP-Listing-Geschäft auf RMs und die Clearing-Aktivitäten von Cboe Clear Europe sowie die Aktientransaktionsdienste von Cboe Australia und Cboe Japan, Betreiber von Handelsplätzen in Australien und Japan, sowie Aktientransaktionen, die auf der BIDS Trading-Plattform in Australien und Japan stattfinden. Cboe Europe betreibt lit und dark Bücher, ein periodisches Auktionsbuch und Cboe BIDS Europe, eine Large-in-Scale (LIS) Handelsverhandlungseinrichtung für UK-Symbole. Cboe NL, gestartet im Jahr 2019 und mit Sitz in Amsterdam, betreibt ähnliche Geschäftsfunktionalitäten wie von Cboe Europe angeboten und ermöglicht ausschließlich den Handel mit Symbolen des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR). Cboe Europe Derivatives, eine paneuropäische Derivateplattform, die im September 2021 gestartet wurde, bietet Futures und Optionen basierend auf Cboe Europe Aktienindizes sowie Single Stock Options. Dieses Segment umfasst auch die von Cboe Europe, Cboe NL, CEDX, Cboe Australia und Cboe Japan generierten Umsätze aus der Lizenzierung von proprietären Marktdaten und aus Zugangs- und Kapazitätsdiensten.
Futures: Das Segment Futures umfasst Transaktionsdienste, die von CFE, einer vollständig elektronischen Futuresbörse, bereitgestellt werden, einschließlich Angeboten für den Handel mit VIX-Futures und anderen Futures-Produkten, der Lizenzierung von proprietären Marktdaten sowie Zugangs- und Kapazitätsdiensten.
Globaler Devisenhandel: Das Segment Globaler Devisenhandel umfasst institutionelle Devisenhandelsdienste, die auf der vollständig elektronischen Handelsplattform Cboe FX stattfinden, nicht lieferbare Devisentermingeschäfte (NDFs), die zur Ausführung auf Cboe SEF angeboten werden, sowie Umsätze aus der Lizenzierung von proprietären Marktdaten und aus Zugangs- und Kapazitätsdiensten. Das Segment umfasst Transaktionsdienste für US-Staatsanleihen, die auf der vollständig elektronischen Handelsplattform Cboe Fixed Income ausgeführt werden.
Digital: Das Segment Digital umfasst einen digitalen Vermögenswert-Spotmarkt in den USA, eine regulierte Terminbörse und eine regulierte Clearingstelle sowie Umsätze aus der Lizenzierung von proprietären Marktdaten und aus Zugangs- und Kapazitätsdiensten.
Strategie
Die Strategie des Unternehmens besteht darin, eines der weltweit größten globalen Derivate- und Wertpapierbörsennetzwerke aufzubauen, um Wert zu schaffen und Wachstum zu fördern, indem es Innovationen vorantreibt, um die wachsende Nachfrage nach Handelsprodukten und Datendiensten weltweit zu erfassen; die Wertschöpfungsfähigkeiten seiner Ökosysteme zu erschließen, um die Effizienz zu steigern und Kunden besser zu bedienen; und durch den Zugang zu unerschlossenen adressierbaren Märkten zu wachsen.
Eigenprodukte
Neben dem Betrieb von Kassa- und Spotmärkten und Derivatemärkten sowie der Bereitstellung von Daten- und Zugangslösungen ist das Unternehmen ein führender Anbieter im Volatilitätsbereich mit den proprietären Produkten, die es für den Handel anbietet. Diese proprietären Produkte werden durch Cboe Labs entwickelt, ein spezialisiertes Team, das sich auf die Schaffung, Entwicklung und Implementierung neuer Ideen sowie auf die strategischen Beziehungen und Lizenzvereinbarungen mit Indexanbietern konzentriert. Zu den am häufigsten gehandelten proprietären Produkten des Unternehmens gehören SPX-Optionen und VIX-Optionen und -Futures.
SPX-Optionen
Der S&P 500 Index besteht aus 500 großen US-gelisteten Unternehmen. Er ist einer der am häufigsten verfolgten Indizes und gilt als Gradmesser für die US-Wirtschaft. Die SPX-Optionen, die das Unternehmen auf den S&P 500 Index anbietet, sind exklusiv für Cboe und tragen wesentlich zu seinen Umsätzen und Transaktionsgebühren bei. Aufgrund des Status des S&P 500 Index als Gradmesser werden SPX-Optionen von Kunden mit unterschiedlichen Zielen in vielen verschiedenen Handelsstrategien verwendet, darunter Pensionsfonds, die ihr Aktienengagement durch den Kauf von Put-Optionen absichern, Vermögensverwalter, die durch den Verkauf von gedeckten Call-Optionen eine höhere Rendite erzielen, und Hedgefonds, die risikogesteuerte Strategien nutzen, um die sogenannten Risikoprämien einzufangen, die in den Optionspreisen enthalten sind. Das Unternehmen bietet auch Nulltage bis zum Verfall (0-DTE) Produkte, Mini- und Nano-SPX-Optionen, FLEX- und FLEX-Mikro-SPX-Optionen sowie SPX Weeklys-Optionen an, die an Montagen, Dienstagen, Mittwochen, Donnerstagen, Freitagen und am letzten Handelstag eines jeden Monats abgerechnet werden und einen 24x5-Handel in SPX-Optionen ermöglichen.
Volatilitätshandel
Cboe hat den Handel mit börsengehandelten Volatilitätsprodukten mit der Einführung von VIX-Futures im Jahr 2004 und VIX-Optionen im Jahr 2006 vorangetrieben. Der VIX-Index basiert auf dem Mittelwert der Echtzeitangebote von SPX-Optionen und soll die konsensuale Ansicht der Anleger über die erwartete Börsenvolatilität in den nächsten 30 Tagen widerspiegeln. Die VIX-Index-Methodik bildet die Grundlage für die Schaffung von VIX-Optionen und -Futures. Der endgültige Abrechnungswert von VIX-Optionen und -Futures wird an ihrem Verfalltag durch ein Special Opening Quotation (SOQ) des VIX-Index bestimmt. Die SOQ-Berechnung verwendet Eröffnungskurspreise ausgewählter Optionen; sofern kein Eröffnungspreis vorhanden ist, wird der für die SOQ-Berechnung verwendete Eröffnungspreis als Mittelwert des höchsten Gebots und des niedrigsten Angebots zum Zeitpunkt der Eröffnung verwendet. Das Unternehmen hat Handel von verschiedenen Kundensegmenten gesehen, die verschiedene Handelsstrategien nutzen, darunter Absicherung von extremen Börsenrückgängen, auch als Tail-Risikoabsicherung bekannt, und risikogesteuerte Strategien, die darauf abzielen, die relativen Preisänderungen der erwarteten Volatilität zu verschiedenen Zeitpunkten in der Zukunft zu erfassen. Das Unternehmen bietet auch den 1-Tages-Volatilitätsindex (VIX1D), VIX Weeklys-Optionen und -Futures, Mini-VIX-Futures und einen 24x5-Handel in VIX-Optionen und -Futures, um Anlegern zusätzliche Tools zum Handel mit Volatilität zu bieten.
Proprietäre Indizes
Das Unternehmen berechnet und verbreitet auch proprietäre Indizes, die von Dritten lizenziert werden oder als Grundlage für Cboe-eigene Produkte dienen. Diese proprietären Indizes werden sowohl durch die interne Forschungs- und Entwicklungsabteilung des Daten- und Zugangslösungsgeschäfts des Unternehmens als auch durch strategische Beziehungen und Lizenzvereinbarungen mit Indexanbietern erstellt. Zu den proprietären Indizes des Unternehmens gehören:
Volatilitätsindizes basierend auf breit angelegten Marktindizes wie dem S&P 500 und dem Russell 2000,
Volatilitätsindizes basierend auf ETFs, und
Optionsstrategie-Benchmark-Indizes wie die Cboe BuyWrite-, PutWrite- und Collar-Indizes basierend auf dem S&P 500 und dem Russell 2000, BuyWrite- und PutWrite-Indizes basierend auf MSCI EAFE und MSCI Emerging Markets-Indizes sowie BuyWrite-Indizes basierend auf anderen breit angelegten Marktindizes.
Zusätzlich zu den aus dem Handel von auf diesen Indizes basierenden Produkten an den Cboe-Börsen generierten Transaktionsgebühren vertreibt das Unternehmen diese Indizes über den Abonnementdienst Cboe Global Index Feed und lizenziert sie zusammen mit Indexanbietern, mit denen es strategische Beziehungen unterhält, für die Verwendung durch Dritte zur Erstellung von Drittanbieterindizes und -produkten. Dementsprechend generiert das Unternehmen Einnahmen aus proprietären Indizes, indem es sie zu Referenzzwecken verbreitet, sie als Grundlage für eigene Produkte verwendet und sie zur Verwendung für Drittanbieterindizes und -produkte lizenziert.
Beziehungen zu strategischen Indexanbietern
Das Unternehmen unterhält langfristige Geschäftsbeziehungen mit mehreren Anbietern von Marktindizes. Das Unternehmen lizenziert deren Indizes, einschließlich exklusiver Lizenzen, als Grundlage für Indizes, Indexoptionen und andere Produkte. Das Unternehmen stimmt auch mit wichtigen Anbietern zusammen, um gemeinsam neue Produkte und Dienstleistungen zu entwickeln, die voraussichtlich auf seinen Kernkompetenzen aufbauen und seine Einnahmequellen diversifizieren. Besonders erwähnenswert sind die folgenden:
S&P Global: Das Unternehmen hat folgende Lizenzvereinbarungen mit Tochtergesellschaften von S&P Global, Inc.:
S&P Dow Jones Indices: Das Unternehmen hat das exklusive Recht, in den USA börsennotierte Optionskontrakte auf den S&P 500 Index, den S&P 100 Index, den S&P 500 ESG Index und die S&P Select Sector Indices anzubieten, als Ergebnis einer Lizenzvereinbarung mit S&P Dow Jones Indices, LLC (S&P). Die Lizenz des Unternehmens von S&P läuft bis zum 31. Dezember 2033, mit einer exklusiven Lizenz zum Handel von Optionen auf den S&P 500 Index bis zum 31. Dezember 2032. Das Unternehmen nutzt die Marktdaten aus dem Handel von Optionen auf den S&P 500 Index und den S&P 100 Index zur Schaffung von Cboe-Volatilitätsindizes, wie dem Cboe Volatilitätsindex (VIX-Index), und zur Schaffung handelbarer Produkte auf diesen Volatilitätsindizes.
IHS Markit: Unter der Lizenzvereinbarung mit IHS Markit Ltd. (von S&P Global im Jahr 2022 übernommen) hat das Unternehmen eine weltweite Lizenz bis zum 23. August 2025, um Optionen und Futures auf Indizes anzubieten, die die Werte von Investment-Grade- und High-Yield-US-Unternehmensanleihen widerspiegeln sollen. Sofern keine der Parteien etwas anderes wählt, verlängert sich diese Vereinbarung automatisch um aufeinanderfolgende zwei Jahre. Das Unternehmen bietet Futures und Optionen auf Futures auf High-Yield- und Investment-Grade-Unternehmensanleihenindizes an.
DJI Opco: Das Unternehmen hat das exklusive Recht, während der regulären US-Handelszeiten börsennotierte Optionskontrakte in den USA auf den Dow Jones Industrial Average (DJIA) und den Dow 10 Index anzubieten, sowie nicht-exklusive Rechte, börsennotierte Optionen auf mehrere andere Dow Jones-Indizes anzubieten, einschließlich des Dow Jones Utilities Average und des Dow Jones Transportation Average. Diese Lizenzvereinbarung mit DJI Opco, LLC (von S&P im Jahr 2012 übernommen) erstreckt sich bis zum 31. Dezember 2033. Das Unternehmen nutzt Marktdaten aus dem Handel von Optionen auf diesen Indizes, um Cboe-Volatilitätsindizes, Varianzindikatoren und BuyWrite-Indizes zu erstellen, und handelt Optionen und andere Produkte auf diesen Indizes.
FTSE Russell: Unter der Lizenzvereinbarung mit den führenden globalen Index-Franchises der London Stock Exchange Group, Frank Russell Company und FTSE International Limited (zusammen FTSE Russell), hat das Unternehmen das exklusive oder das erste Recht in den USA, bö
