Assured Guaranty Ltd. (AGL) und seine Tochtergesellschaften (Assured Guaranty) bieten Kreditversicherungsprodukte für die Märkte für öffentliche Finanzen (einschließlich Infrastruktur) und strukturierte Finanzen in den Vereinigten Staaten (USA) und anderen Ländern an. Assured Guaranty ist auch im Bereich des Vermögensmanagements tätig.
Durch seine Versicherungstöchter wendet das Unternehmen sein Kreditrisikobewertungsurteil, seine Risikomanagementfähigkeiten und seine Erfahrung auf den Kapitalm...
Assured Guaranty Ltd. (AGL) und seine Tochtergesellschaften (Assured Guaranty) bieten Kreditversicherungsprodukte für die Märkte für öffentliche Finanzen (einschließlich Infrastruktur) und strukturierte Finanzen in den Vereinigten Staaten (USA) und anderen Ländern an. Assured Guaranty ist auch im Bereich des Vermögensmanagements tätig.
Durch seine Versicherungstöchter wendet das Unternehmen sein Kreditrisikobewertungsurteil, seine Risikomanagementfähigkeiten und seine Erfahrung auf den Kapitalmärkten hauptsächlich an, um Finanzgarantieversicherungen anzubieten, die Inhaber von Schuldinstrumenten und anderen Geldverpflichtungen vor Ausfällen bei planmäßigen Zahlungen schützen. Wenn ein Schuldner eine planmäßige Zahlung auf eine Verpflichtung, einschließlich einer planmäßigen Tilgungs- oder Zinszahlung (zusammen als Schuldendienst bezeichnet), nicht leistet, ist das Unternehmen gemäß seiner bedingungslosen und unwiderruflichen Finanzgarantie verpflichtet, dem Inhaber der Verpflichtung den Betrag des Fehlbetrags zu zahlen.
Bis zum 1. Juli 2023 war das Unternehmen als Anlageberater hauptsächlich für besicherte Kreditobligationen (CLOs) und Opportunity-Fonds tätig, und zwar über Assured Investment Management LLC (AssuredIM LLC) und seine Anlageverwaltungspartner (zusammen mit AssuredIM LLC, AssuredIM). Ab dem 1. Juli 2023 beteiligt sich das Unternehmen am Vermögensmanagement durch seinen Beteiligungsbesitz an Sound Point Capital Management, LP (Sound Point, LP) und bestimmten seiner Anlageverwaltungspartner (zusammen mit Sound Point, LP, Sound Point).
Am 1. Juli 2023 trug Assured Guaranty den Großteil seines Vermögensverwaltungsgeschäfts zu Sound Point, LP bei, mit Ausnahme des von Assured Healthcare Partners LLC (AssuredIM Contributed Business) durchgeführten Geschäfts, wie im am 5. April 2023 mit Sound Point geschlossenen Transaktionsvertrag vorgesehen (Transaktionsvereinbarung).
Im Juli 2023 verkaufte Assured Guaranty auch alle seine Beteiligungen an AHP, das Gesundheitsfonds verwaltet, an eine von dem geschäftsführenden Partner von AHP kontrollierte Einheit (AHP-Transaktion). Im Zusammenhang mit der AHP-Transaktion stimmte das Unternehmen zu, ein strategischer Investor in bestimmten von AHP verwalteten Fonds zu bleiben, seinen Anteil an den Gewinnbeteiligungen in bestimmten von AHP verwalteten Fonds zu behalten und andere Gegenleistungen zu erhalten.
Das Unternehmen bewertet kontinuierlich seine wichtigsten Geschäftsstrategien, die in drei Bereiche fallen: (1) Versicherung; (2) Vermögensverwaltung und alternative Investitionen; und (3) Kapitalmanagement.
Versicherungsgesellschaften
Das Unternehmen betreibt hauptsächlich das Finanzgarantiegeschäft direkt über folgende Gesellschaften: Assured Guaranty Municipal Corp. (AGM), Assured Guaranty Corp. (AGC), Assured Guaranty UK Limited (AGUK, ehemals bekannt als Assured Guaranty (Europe) plc) und zuletzt Assured Guaranty (Europe) SA (AGE). Es betreibt auch Versicherungsgeschäfte über seine in Bermuda ansässigen Rückversicherer Assured Guaranty Re Ltd. (AG Re) und Assured Guaranty Re Overseas Ltd. (AGRO). Im Folgenden finden Sie eine Beschreibung der wichtigsten Versicherungstochtergesellschaften des Unternehmens:
Assured Guaranty Municipal Corp.
AGM bietet Finanzgarantieversicherungen und Rückversicherungen für Schuldverpflichtungen, die in den US-amerikanischen und nicht US-amerikanischen Märkten für öffentliche Finanzen und Infrastruktur ausgegeben wurden, einschließlich Anleihen, die von US-amerikanischen Bundesstaaten oder Regierungsbehörden ausgegeben wurden, oder von Noten, die zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten ausgegeben wurden.
AGC bietet Versicherungen und Rückversicherungen hauptsächlich für Schuldverpflichtungen im US-amerikanischen und nicht US-amerikanischen strukturierten Finanzmarkt an und bietet auch Garantien für Verpflichtungen im US-amerikanischen und nicht US-amerikanischen Markt für öffentliche Finanzen und Infrastruktur.
Assured Guaranty UK Limited und Assured Guaranty (Europe) SA.
AGUK und AGE (die europäischen Versicherungstöchter) bieten Finanzgarantien auf den nicht US-amerikanischen Märkten für öffentliche Finanzen, Infrastruktur und strukturierte Finanzen an. AGUK ist eine in Großbritannien ansässige private Gesellschaft mit beschränkter Haftung, die als britisches Versicherungsunternehmen zugelassen ist und ihren Sitz in England hat und in Großbritannien und bestimmten anderen Ländern, die nicht Teil des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR) sind, Neugeschäft betreibt. AGE ist eine französische Gesellschaft mit Sitz in Frankreich und wurde 2019 gegründet. Sie wurde von der französischen Versicherungs- und Bankenaufsichtsbehörde, der Autorite de ContrÔle Prudentiel et de Resolution (ACPR), zur Durchführung von Finanzgarantiegeschäften autorisiert. AGE betreibt Neugeschäft im EWR.
Assured Guaranty Re Ltd. und Assured Guaranty Re Overseas Ltd.
AG Re und AGRO zeichnen Finanzgarantie-Rückversicherungen, wobei AGRO auch direkte Finanzgarantiegeschäfte und spezielle Geschäfte, die mit dem Risikoprofil des Unternehmens übereinstimmen, zeichnet. AG Re und AGRO zeichnen Geschäfte als Rückversicherer von Drittanbieter-Primärversicherern und bestimmten verbundenen Unternehmen. AG Re ist nach den Gesetzen von Bermuda gegründet und als Versicherer der Klasse 3B gemäß dem Versicherungsgesetz von 1978 und den entsprechenden Vorschriften von Bermuda zugelassen. AG Re besitzt indirekt AGRO, das ein Bermuda Class 3A und Class C Versicherer ist.
Unterstützung der europäischen Versicherungstöchter
AGM und AGC (die US-amerikanischen Versicherungstöchter) unterstützen die europäischen Versicherungstöchter durch Rückversicherung und andere Vereinbarungen.
AGM und AGUK haben 2011 eine Co-Garantie-Struktur implementiert, gemäß der: (i) AGUK direkt einen festgelegten Teil der öffentlichen Finanzverpflichtungen in einer bestimmten Transaktion garantiert, anstatt 100% der ausgegebenen Verpflichtungen zu garantieren; (ii) AGM den Rest der garantierten öffentlichen Finanzverpflichtungen direkt garantiert; und (iii) AGM auch eine Nachrangsgarantie für den Teil der garantierten öffentlichen Finanzverpflichtungen von AGUK bereitstellt (öffentliche Finanz-Co-Garantie-Struktur). Die Co-Garantie-Aufteilung für das öffentliche Finanzgeschäft, die seit Oktober 2018 in Kraft ist, beträgt 15% AGUK und 85% AGM.
Ab dem 1. Juli 2021 haben AGC und AGUK eine Co-Garantie-Struktur für nicht-öffentliche Finanzgeschäfte implementiert, die, abgesehen vom gedeckten Geschäft, identisch mit der AGM/AGUK Public Finance Co-Garantie-Struktur ist (Non-Public Finance Co-Garantie-Struktur). Die Co-Garantie-Aufteilung für nicht-öffentliche Finanzgeschäfte beträgt 15% AGUK und 85% AGC.
Unabhängig von der Public Finance Co-Garantie-Struktur und der Non-Public Finance Co-Garantie-Struktur unterstützt AGM AGUK durch eine Quotenvereinbarung und eine Überschussverlust-Rückversicherungsvereinbarung (Reinsurance Agreement) sowie eine Vereinbarung zur Nettovermögensaufrechterhaltung (Net Worth Agreement). Im Rahmen der Quotenvereinbarung des Reinsurance Agreement rückversichert AGM etwa 95-99% der Rückbehalte von AGUK (nach Abtretungen an andere Rückversicherer) für die meisten ausstehenden Finanzgarantien, die AGUK vor der Implementierung der Public Finance Co-Garantie-Struktur im Jahr 2011 geschrieben hat.
Die Quotenvereinbarung des Reinsurance Agreement verpflichtet AGM auch, 85% der kommunalen, Versorgungs-, Projektfinanzierungs- oder Infrastrukturrisko oder ähnliche Geschäfte rückzuversichern, die AGUK ab Oktober 2018 schreibt, ohne die Co-Garantie-Struktur zu nutzen. Es gibt keine ausstehenden Geschäfte dieser Art bei AGUK.
AGM sichert seine Quotenrückversicherungsverpflichtungen gegenüber AGUK gemäß dem Reinsurance Agreement durch die Hinterlegung von Sicherheiten in einem Treuhandkonto in Höhe von 102% der Summe von AGMs übernommenem Anteil an folgendem in Bezug auf die rückversicherten AGUK-Policen: (i) AGUKs unverdiente Prämienrückstellung (abzüglich AGUKs an AGM zu zahlender Rückversicherungsprämie); (ii) AGUKs Rückstellungen für unbezahlte Verluste und zugeordnete Verlustanpassungskosten (abzüglich etwaiger verwertbarer Rettungsgüter); und (iii) alle unverfallbaren Risikorückstellungen von AGUK, in jedem Fall (i) - (iii) wie von AGUK gemäß den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen in Großbritannien (UK GAAP) berechnet.
AGE hat ähnliche Rückversicherungs- und Kapitalunterstützungsvereinbarungen wie AGUK.
Die Vereinbarungen von AGM mit AGE gelten im Allgemeinen für alle AGE-Policen, die öffentliche Finanzgeschäfte in EWR-Jurisdiktionen versichern. Die Vereinbarungen bestehen aus:
(i) einer Quotenrückversicherungsvereinbarung zwischen AGE und AGM, gemäß der AGM AGE dieselbe Rückversicherung für Geschäfte bietet, die von AGUK gemäß Part VII des Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA) zum 1. Oktober 2020 an AGE übertragen wurden (Part VII Transfer), wie AGM vor einer solchen Übertragung an AGUK bereitgestellt hat (AGE hat auch ähnliche Vereinbarungen mit seinen Tochtergesellschaften AGC und AG Re);
(ii) einer zweiten Quotenrückversicherungsvereinbarung, gemäß der AGM AGE eine 90%ige anteilige Rückversicherung für:
a. bestimmte Geschäfte, die im Rahmen des Part VII Transfer an AGE übertragen wurden und von AGM nicht rückversichert wurden, als diese Geschäfte Teil des von AGUK versicherten Portfolios waren;
b. bestimmte Geschäfte, die ursprünglich von AGUK gemäß der oben beschriebenen Co-Versicherungsvereinbarung geschrieben wurden, aber im Zusammenhang mit dem Part VII Transfer an AGE abgetreten und zu 100% von AGE garantiert wurden; und
c. alle neuen öffentlichen Finanzgeschäfte, die von AGE geschrieben werden; und
(iii) eine Überschussverlust-Rückversicherungsvereinbarung, ähnlich der Überschussverlustdeckung von AGMs Reinsurance Agreement mit AGUK, gemäß der AGM effektiv dafür sorgt, dass AGE Kapitalressourcen in Höhe von mindestens 110% des strengsten Kapitalbetrags aufrechterhält, den AGE als Bedingung für die Aufrechterhaltung seiner Genehmigung zur Durchführung eines Finanzgarantiegeschäfts in Frankreich aufrechterhalten muss.
Ab dem 1. Juli 2021 haben AGC und AGE eine Rückversicherungsvereinbarung für Geschäfte im Bereich nicht-öffentlicher Finanzen abgeschlossen, gemäß der AGC AGE eine 90%ige anteilige Rückversicherung für alle von AGE geschriebenen nicht-öffentlichen Finanzgeschäfte bietet.
AGM und AGC sichern ihre Quotenrückversicherungsverpflichtungen gegenüber AGE gemäß den oben beschriebenen Vereinbarungen, indem sie Sicherheiten auf Konten hinterlegen, die von einem EEA-Finanzinstitut geführt werden, und diese Konten nach französischem Recht an AGE verpfänden. Die Höhe der erforderlichen Sicherheiten von AGM und AGC für AGE entspricht im Allgemeinen der Höhe der erforderlichen Sicherheiten von AGM für AGUK, wobei letztere gemäß französischem (anstelle des britischen) GAAP bestimmt wird.
AGM hat auch mit AGE eine Vereinbarung zur Nettovermögensaufrechterhaltung abgeschlossen, die der Net Worth Agreement von AGM mit AGUK ähnelt, d. h. AGM verpflichtet sich, sicherzustellen, dass AGE Kapitalressourcen in Höhe von mindestens 110% des strengsten Kapitalbedarfs aufrechterhält, um seine Genehmigung zur Durchführung eines Finanzgarantiegeschäfts in Frankreich aufrechtzuerhalten.
Andere Gruppenunterstützung der europäischen Versicherungstöchter für bestimmte Altgeschäfte
AGC und AG Re bieten auch Rückversicherungsunterstützung für bestimmte Altgeschäfte der europäischen Versicherungstöchter, die vor 2009 von AGUK versichert wurden. Ein Teil dieser Geschäfte verbleibt bei AGUK, während ein Teil im Oktober 2020 im Rahmen des Part VII Transfer an AGE übertragen wurde. AG Re bietet keine direkte Rückversicherungsunterstützung für neue Geschäfte, die von AGUK oder AGE geschrieben werden.
AGC und AG Re sichern ihre Rückversicherung dieser Altgeschäfte im Wesentlichen auf die gleiche Weise ab, wie AGM seine Rückversicherung der europäischen Versicherungstöchter absichert - d. h. AGC und AG Re hinterlegen Sicherheiten in Höhe ihrer angenommenen UK-GAAP-Verbindlichkeiten für AGUK und ihrer angenommenen französischen GAAP-Verbindlichkeiten für AGE.
Das Unternehmen hat Finanzgarantieportfolios erworben, einschließlich des Erwerbs von Alt-Finanzgarantieunternehmen oder des Erwerbs (durch Rückversicherung) wesentlicher Teile ihrer versicherten Portfolios, und hat Geschäfte abgewickelt, die das Unternehmen zuvor an verschiedene nicht verbundene Alt-Finanzgarantieunternehmen und Multiline-Rückversicherer abgetreten hatte, die auf dem Markt für Finanzgarantie-Rückversicherungen tätig waren. Das Unternehmen hat auch periodisch ausgewählte versicherte Transaktionen von bestimmten anderen Alt-Finanzgarantieunternehmen auf Quotenbasis übernommen. Das Unternehmen prüft weiterhin zusätzliche Möglichkeiten im Zusammenhang mit verbleibenden Alt-Finanzgarantieportfolios, aber die Anzahl und Größe der Möglichkeiten haben abgenommen, und es kann nicht garantiert werden, ob und wann das Unternehmen geeignete Möglichkeiten zu angemessenen Bedingungen finden wird.
Versicherungsportfolio - Finanzgarantie
Die Finanzgarantieversicherung bietet im Allgemeinen eine bedingungslose und unwiderrufliche Garantie, die den Inhaber eines Schuldinstruments oder einer anderen Geldverpflichtung gegen die Nichtzahlung planmäßiger Tilgungs- und Zinszahlungen schützt. Bei einem Zahlungsausfall des Schuldners auf planmäßige Zahlungen auf die Schuldverpflichtung, sei es aufgrund seiner Insolvenz oder anderweitig, ist das Unternehmen im Allgemeinen gemäß dem Finanzgarantievertrag verpflichtet, dem Investor die Fehlbeträge von Kapital und Zinsen zum Fälligkeitsdatum zu zahlen.
Die Finanzgarantieversicherung kann allen Investoren der garantierten Serie oder Tranche einer Kommunalanleihe oder strukturierten Finanzsicherheit zum Zeitpunkt der Ausgabe dieser Verpflichtungen angeboten werden, oder sie kann spezifisch an einzelne Inhaber solcher Verpflichtungen ausgegeben werden, die den Kreditversicherungsschutz des Unternehmens entweder auf dem Sekundärmarkt oder bilateraler Basis im Primärmarkt erwerben, wenn eine Verpflichtung normalerweise nicht gehandelt wird.
Sowohl Emittenten als auch Investoren von
