MarketAxess Holdings Inc. (MarketAxess) betreibt führende elektronische Handelsplattformen, die eine höhere Handelseffizienz, einen diversifizierten Liquiditätspool und erhebliche Kosteneinsparungen für seine Kunden auf den globalen Rentenmärkten bieten. Über 2.000 institutionelle Anleger und Broker-Dealer-Firmen nutzen die patentierte Handelstechnologie des Unternehmens, um effizient in US-Hochzinsanleihen, US-Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen, Eurobonds, Kommunalanleihen, US-Staatsanle...
MarketAxess Holdings Inc. (MarketAxess) betreibt führende elektronische Handelsplattformen, die eine höhere Handelseffizienz, einen diversifizierten Liquiditätspool und erhebliche Kosteneinsparungen für seine Kunden auf den globalen Rentenmärkten bieten. Über 2.000 institutionelle Anleger und Broker-Dealer-Firmen nutzen die patentierte Handelstechnologie des Unternehmens, um effizient in US-Hochzinsanleihen, US-Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen, Eurobonds, Kommunalanleihen, US-Staatsanleihen und andere festverzinsliche Wertpapiere zu handeln.
Der offene Handelsmarktplatz des Unternehmens gilt als bevorzugte All-to-All-Handelslösung auf den globalen Kreditmärkten und schafft einen einzigartigen Liquiditätspool für eine breite Palette von Marktteilnehmern. Das Unternehmen nutzt seine vielfältigen Handelsprotokolle, automatisierten und algorithmischen Handelslösungen, intelligente Daten- und Indexprodukte sowie eine Reihe von Post-Trade-Services, um seinen robusten Netzwerk von Plattformteilnehmern eine umfassende Handelslösung anzubieten.
Das Unternehmen bietet automatisierte und algorithmische Handelslösungen an, die in Kombination mit seinen integrierten und handlungsorientierten Datenangeboten seinen Kunden helfen, schnellere und fundiertere Entscheidungen darüber zu treffen, wann und wie sie auf seinen Plattformen handeln sollen. Im Jahr 2023 führte das Unternehmen MarketAxess X-Pro (X-Pro) ein, seine neueste Handelsplattform, um seine Handelsprotokolle nahtlos mit seinen proprietären Daten und Pre-Trade-Analysen zu kombinieren. Das Unternehmen erwartet, dass die kürzliche Übernahme von Pragma LLC und Pragma Financial Systems LLC (zusammen Pragma), einem Anbieter von quantitativer Handelstechnologie, der auf algorithmischen und analytischen Handelsdiensten spezialisiert ist, die Entwicklung von KI-gesteuerten Ausführungsalgorithmen in allen wichtigen Produktbereichen beschleunigen wird.
Das Unternehmen bietet All-to-All-Handel (Open Trading) für die meisten seiner Produkte an, um diesen adressierbaren Markt zu nutzen, indem es die Anzahl der potenziellen Handelspartner erhöht und seinen Kunden eine Auswahl an Lösungen in jedem Schritt des Handelsprozesses bietet. Das Unternehmen bietet auch eine Reihe integrierter und handlungsorientierter Datenangebote, darunter CP+ und Axess All, um Kunden bei Echtzeit-Preisgestaltung und Handelsentscheidungen sowie bei der Analyse der Transaktionskosten zu unterstützen. Das Unternehmen bietet eine Reihe von Post-Trade-Services an, darunter Straight-Through-Processing, Post-Trade-Matching, Handelsveröffentlichung, regulatorische Transaktionsberichterstattung sowie Markt- und Referenzdaten für festverzinsliche Wertpapiere und andere Produkte. Im Jahr 2023 wurden 88,1% seiner Umsätze aus Provisionen für auf seinen Plattformen ausgeführte Transaktionen erzielt. Das Unternehmen erzielt auch Einnahmen aus Informationsdiensten, Post-Trade-Services und Technologieservices.
Strategie
Die Schlüsselelemente der Unternehmensstrategie sind die Steigerung der Marktdurchdringung in den Kreditmärkten, die fortgesetzte Expansion in neue Produktbereiche, die Erweiterung der Handelsprotokolle und die Nutzung des offenen Handelsnetzwerks, die fortgesetzte Investition in das Geschäftswachstum durch geografische Diversifizierung sowie die Verfolgung ausgewählter Akquisitionen und strategischer Allianzen.
Die auf der Plattform verfügbaren festverzinslichen Produkte
Das Unternehmen operiert in einem großen und wachsenden Markt, der aus Kredit- und Zinsfestzinsprodukten besteht. Die proprietäre Technologie des Unternehmens ermöglicht es institutionellen Anlegern und Broker-Dealer-Kunden, auf diesen Markt zuzugreifen, indem sie sowohl Kredit- als auch Zinsprodukte auf seinen Plattformen handeln. Die Kreditprodukte des Unternehmens umfassen die folgenden Bereiche:
- US-Hochzinsanleihen, die sich auf US-Unternehmensschulden beziehen, die von Standard & Poor's (S&P) mit BBB- oder besser oder von Moody's Investor Service (Moody's) mit Baa3 oder besser bewertet werden;
- US-Hochzinsanleihen, die sich auf US-Unternehmensschulden beziehen, die von S&P mit einer Bewertung unterhalb von BBB- oder von Moody's mit Baa3 bewertet werden;
- Schwellenländeranleihen, die das Unternehmen als in US-Dollar, Euro oder lokaler Währung denominierte Anleihen von souveränen Einrichtungen oder Unternehmen mit Sitz in einem Entwicklungsland definiert, das typischerweise in Lateinamerika, Asien oder Zentral- und Osteuropa liegt;
- Eurobonds, die das Unternehmen im Allgemeinen als Anleihen definiert, die für europäische Anleger bestimmt sind, hauptsächlich Anleihen, die von europäischen Unternehmen emittiert werden, mit Ausnahme von Anleihen, die von Unternehmen mit Sitz in einem Schwellenländerland emittiert werden, und mit Ausnahme der meisten Regierungsanleihen, die in Europa gehandelt werden;
- Kommunalanleihen, die von Bundesstaaten, Städten, Landkreisen und anderen staatlichen Einrichtungen in den USA ausgegebene Schuldverschreibungen sind, um laufende Verpflichtungen zu finanzieren und eine Vielzahl öffentlicher Projekte wie Autobahnen oder Wassersysteme zu finanzieren und in der Regel Zinszahlungen anbieten, die von der Bundessteuer befreit sind und möglicherweise auch von der Einkommensteuer des Bundesstaates und anderen Steuern befreit sind; und
- Andere Kreditprodukte, einschließlich Fremdkapitaldarlehen, die von einem Syndikat von Kreditgebern für Unternehmen mit einem Rating unterhalb von Investment-Grade (Rating unterhalb von BBB- oder Baa3) bereitgestellt werden.
Die Zinsprodukte des Unternehmens umfassen die folgenden Bereiche:
- US-Staatsanleihen, die von der US-amerikanischen Finanzministerium ausgegebene Wertpapiere sind;
- Agenturanleihen, die von einem Bundesministerium oder von einer staatlich geförderten Unternehmung ausgegebene Wertpapiere sind, einschließlich der Federal National Mortgage Association und der Federal Home Loan Mortgage Corporation; und
- Andere Staatsanleihen, einschließlich europäischer Staatsanleihen, die von Regierungen von Ländern in der Europäischen Union (EU) und Nicht-EU-Europäischen Ländern ausgegeben werden, sowie Anleihen von anderen supranationalen Organisationen, Agenturen und Souveränen, einschließlich der Europäischen Kommission.
Die sechs größten Produktbereiche, die zum 31. Dezember 2023 auf der Plattform des Unternehmens verfügbar waren, waren US-Hochzinsanleihen, US-Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen, Eurobonds, Kommunalanleihen und US-Staatsanleihen.
Das Unternehmen plant, seine Open Trading-Funktionalität weiter zu nutzen, um zusätzliche Marktanteile in seinen Kernkreditmärkten zu gewinnen und seine Präsenz in neuen Produktbereichen auszubauen.
End-to-End-Handelslösungen
Ein Schlüsselprinzip der Unternehmensstrategie besteht darin, das robusteste Netzwerk von Teilnehmern durch seine End-to-End-Handelslösungen zu verbinden. Die vielfältigen Handelsprotokolle auf den Plattformen des Unternehmens werden durch intelligente Vor-Handelsdatenprodukte und eine Reihe von Post-Trade-Services ergänzt. Im Jahr 2023 wurden 88,1% der Umsätze des Unternehmens aus Provisionen für auf seinen Plattformen ausgeführte Transaktionen erzielt, 6,2% seiner Umsätze stammten aus seinen Datenprodukten und 5,3% seiner Umsätze stammten aus seinen Post-Trade-Services.
Handelsausführungslösungen
Über seine Plattformen haben die Broker-Dealer- und institutionellen Anlegerkunden des Unternehmens Zugang zu einer Vielzahl von Handelsprotokollen, um ihnen bei der Erzielung der besten Ausführung zu helfen. Darüber hinaus innoviert und modernisiert das Unternehmen seine Plattformen, indem es eine Reihe von automatisierten und algorithmischen Handelslösungen sowie Auftrags- und Ausführungs-Workflow-Lösungen integriert, um den Kunden zu helfen, Risiken zu managen, Leitplanken festzulegen, Prozesse zu optimieren, die Einhaltung sicherzustellen und die Ausführungsqualität zu verbessern. Im Jahr 2023 führte das Unternehmen X-Pro bei ausgewählten Kunden in den USA ein. Das Unternehmen plant, den Einsatz von X-Pro bei seinen Broker-Dealer- und institutionellen Anlegerkunden weiter auszubauen.
Offenlegung von Angebotsanfragen
Das traditionelle offengelegte RFQ-Protokoll des Unternehmens ermöglicht es seinen institutionellen Anlegerkunden, gleichzeitig konkurrierende, ausführbare Angebote oder Angebote von seinen Händlerkunden anzufordern und Geschäfte mit dem Händler ihrer Wahl auszuhandeln, der unter denen auswählt, die reagieren. Das offengelegte RFQ-Protokoll steht für Transaktionen in allen Produktbereichen zur Verfügung und kann für Mehrfachhändleranfragen an über 140 Händler, Listenhandel, das die Möglichkeit bietet, Angebote für bis zu 60 Anleihen gleichzeitig anzufordern, Portfoliotrading, das es den Marktteilnehmern ermöglicht, Anleihe-Basket-Trades von bis zu 2.100 Wertpapieren in einem All-or-None-Handelsprotokoll mit einem aggregierten Preis für die Portfoliotransaktion abzuwickeln, und Swap-Trading, das die Möglichkeit bietet, ein Angebot zum Kauf einer Anleihe und ein Gebot zum Verkauf einer anderen Anleihe anzufordern.
Im Jahr 2023 wurden über 60,0% des gesamten Kreditvolumens auf der MarketAxess-Plattform über eine Form des offengelegten RFQ-Protokolls ausgeführt.
Open Trading
Das Unternehmen bietet Open Trading, seine All-to-All-Handelslösung, für die meisten seiner Produkte und Handelsprotokolle an. Open Trading ergänzt das offengelegte RFQ-Protokoll des Unternehmens, indem es die Anzahl der potenziellen Handelspartner erhöht, indem es allen Teilnehmern ermöglicht, anonym in einer All-to-All-Handelsumgebung von über 1.700 potenziellen Handelspartnern zu interagieren. Die Teilnehmer von Open Trading können ihre Anonymität von der Handelsinitiierung bis zur Abwicklung aufrechterhalten. Im Gegensatz zum offengelegten RFQ-Protokoll des Unternehmens führt das Unternehmen im Rahmen seiner Open Trading-Protokolle Anleihegeschäfte zwischen institutionellen Anlegern und Broker-Dealer-Kunden auf Basis eines Matching-Prinzips durch, indem es als Vertragspartei sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer bei Back-to-Back-Trades fungiert.
Das Unternehmen bietet Open Trading-Protokolle für US-Hochzinsanleihen, US-Hochzinsanleihen, Eurobonds, bestimmte Schwellenländeranleihen, Kommunalanleihen, US-Staatsanleihen, Agenturanleihen und andere Staatsanleihen an. Nach der Einführung von Open Trading auf seinen Plattformen im Jahr 2013 hat das Unternehmen kontinuierlich an der Technologie gearbeitet, um weitere Funktionen und Dienstleistungen zu entwickeln. Das Unternehmen bietet mehrere Open Trading-Protokolle an, darunter:
- Open Trading RFQ, das den Open Trading-Teilnehmern des Unternehmens die Möglichkeit bietet, Anfragen für Angebote und Angebote anonym an die gesamte MarketAxess-Handelsgemeinschaft zu senden, wodurch eine breite Sichtbarkeit ihrer Anfrage unter den Marktteilnehmern geschaffen wird und die Wahrscheinlichkeit erhöht wird, dass die Anfrage in einem abgeschlossenen Handel resultiert. Das Open Trading RFQ-Protokoll wird in der Regel gleichzeitig mit einem offengelegten RFQ verwendet, um dem Anfordernden eine erhöhte Wahrscheinlichkeit der besten Ausführung zu bieten, indem er Preise von den bekannten Händlerhandelsbeziehungen eines Teilnehmers und dem Open Trading-Marktplatz gleichzeitig einholt;
- Händler-RFQ, das es Händlern ermöglicht, RFQs an alle anderen Händler oder an das gesamte Open Trading-Netzwerk zu initiieren, wird von den Händlerkunden des Unternehmens genutzt, um Risiken zu managen, Liquidität zu beschaffen und Transaktionen im Auftrag ihrer Kunden zu erleichtern;
- Mid-X-Sitzungen, ein sitzungsbasiertes Mittelpunkt-Matching-Tool, das es Broker-Dealern ermöglicht, gegen den zu einem bestimmten Zeitpunkt festgelegten Mittelpreis von CP+ zu handeln, anstatt bilateral einen Preis auszuhandeln;
- Live-Märkte, eine Orderbuch-Funktionalität, die es den Teilnehmern ermöglicht, ein- oder zweiseitige, live, ausführbare Angebote für die aktivsten Unternehmensanleihen und US-Staatsanleihen, einschließlich neu emittierter Schulden, Benchmark-Anleihen und nachrichtengesteuerter Wertpapiere, zu veröffentlichen;
- Öffentliche Achsen, die einen Orderbuch-Preisfindungsprozess darstellen, der den Teilnehmern die Möglichkeit gibt, Geschäfte auf der Grundlage von anonymen oder offengelegten Interessensbekundungen aus dem auf den Plattformen des Unternehmens veröffentlichten Inventar abzuschließen; und
- Diversity Dealer Initiative, die die Liquiditätssteigerungsfunktionen von Open Trading nutzt, es den institutionellen Anlegerkunden jedoch auch ermöglicht, Minderheits-, Frauen- und Veteranen-eigene Broker-Dealer auszuwählen, um die resultierende Open Trading-Transaktion zu vermitteln.
Im Jahr 2023 wurden etwa 35,2% des gesamten berechtigten Kreditvolumens auf der MarketAxess-Plattform über Open Trading-Protokolle ausgeführt.
Automatisierte und algorithmische Handelslösungen
Die automatisierten und algorithmischen Handelslösungen des Unternehmens, die es den Kunden ermöglichen, Kriterien für ihre Aufträge festzulegen, die von seinen Plattformen verwendet werden, um zu bestimmen, ob ein Handel gemäß den vordefinierten Parametern ausgeführt werden soll, steigern die Handelseffizienz und ermöglichen es den Händlern, sich auf höherwertige Handelsgeschäfte zu konzentrieren. Das Unternehmen erwartet, dass die Handelsgeschwindigkeit von Anleihen in den kommenden Jahren aufgrund der zunehmenden Akzeptanz von Handelsautomatisierung sowohl von Broker-Dealer- als auch von institutionellen Anleger-Teilnehmern zunehmen wird.
Einige der festverzinslichen Automatisierungstools des Unternehmens umfassen:
- Auto-X RFQ, das es Kunden ermöglicht, automatisch eine Angebotsanfrage unter Verwendung einfacher Variablen wie Handelsgröße, Preis und Anzahl der Antworten auszuführen. Im Jahr 2023 stellte Auto-X RFQ 23,1% der Gesamtanzahl der Trades und 9,7% des Kredithandelsvolumens des Unternehmens dar. 41,0% der Auto-X RFQ-Trades im Jahr 2023 waren No-Touch-Trades, was bedeutet, dass solche Trades automatisch von Kunden initiiert wurden, die vorgegebene Anweisungen verwendet haben, im Vergleich zu 33,0% im Jahr 2022;
- Auto-X Responder, der es Kunden ermöglicht, automatisch auf Anfragen mit einem festgelegten Antwortniveau oder einem von einem der Datenprodukte des Unternehmens generierten Mittelpreis zu antworten;
- Adaptive Auto-X, das den Kunden des Unternehmens eine Reihe von KI-gesteuerten Algorithmen bietet, die viele seiner Schlüsselhandelsprotokolle integrieren, um dem Trader bei der Entscheidung über die Größe seines Auftrags, welches MarketAxess-Protokoll zu verwenden, mit welchem Handelspartner zu handeln und zu welcher Tageszeit zu handeln, zu helfen; und
- Die US-Treasury-Hedging, die automatisch eine US-Treasury-Absicherung für Trades in den auf den Plattformen des Unternehmens verfügbaren Kreditprodukten bereitstellt.
Darüber hinaus unterstüt
